CFA 란 무엇인가 ? Chartered Financial Analyst 국제재무분석사

 
 

 
 
 

Chartered Financial Analyst : CFA / 국제재무분석사

미국에서는 대공황, 제2차 세계 대전 이후 주식 투자가 다시금 활발해졌으며, 이로 인하여 월스트리트를 중심으로 증권분석가들의 수도 늘어나게 되었다. 증권분석가들의 모임인 FAF(Financial Analysts Federation)가 1947년 설립되었다. 이 외에도 많은 지역에서 증권분석가 및 투자자들의 모임이 생겨났으며 특히 NYSSA(New York Society of Security Analysts) (현재 CFA Society of New York)에서 벤저민 그레이엄이 무분별한 증권 리포트의 남발과 수준이 떨어지는 증권분석가들을 비판하면서 이들을 위한 교육 및 자격증의 필요성을 역설하기도 했다.

FAF의 영향이 커짐에 따라 각지에 있던 증권분석가 모임은 FAF 산하에 통합되었으며, 이와는 별개로 1959년 증권분석가를 위한 자격을 부여하고자 하는 ICFA(The Institute of Chartered Financial Analysts)가 발족하였으며 1963년 총 284명이 응시한 최초의 CFA 시험이 시행되었다. 1990년 FAF와 ICFA가 통합하여 AIMR(The Association for Investment Management and Research)이 설립됨으로써 비로서 전국적인 증권분석가 모임 및 자격을 주관하기 위한 유일한 기관으로 자리잡았다. 2004년 AIMR은 CFA Institute로 명칭을 바꾸어 현재까지 이르고 있다.
 
 

 

시험과목 Level1

Level 1은 Financial Market과 투자 상품에 대한 기본 지식을 습득하는 것이 목표이다.

• Ethical and Professional Standards: CFA Charterholder 및 시험 응시생이 지켜야 할 윤리 규정. 그러나 사실 업계의 복잡한 사정이 얽혀 윤리규정 자체가 귀에 걸면 귀걸이 코에 걸면 코걸이인 상태이기 때문에 응시생들에게 가장 짜증나는 과목으로 통한다. 어지간했으면 CFA 응시생들 사이에서 "윤리는 그냥 상식적으로 고르고 운에 맡기는 것" 이라는 말까지 있을 정도. 일반적으로 윤리 과목은 레벨 1~3에서 모두 약 10-15% 정도의 비중을 지니고 있다. 상대적으로 영어에 익숙한 서구권 학생들에게도 윤리는 어려운 과목으로 인식되고 있다.
• Economics: 경제학. 거시경제학은 금융자산의 가격변동에 중요한 요인이 되고, 미시경제학에서 배우는 효용곡선의 경우 각 개별자산의 투자 성향에 중요한 영향을 미치기 때문이다. 비중은 작지만 실제로 문제를 풀어 보면 생각보다 어렵다는 것이 중론. 2012년부터는 IS/LM 곡선이 추가되어 범위가 더 늘어났다.
• Quantitative Methods: 속칭 '퀀트'. 기초통계학 및 재무계산기 사용법과 일반적인 금융공학 관련 수학 계산에 익숙해지는 과목이라고 생각하면 된다. 현금흐름을 유효이자율로 할인하는 DCF부터 확률분포까지의 과정을 배우게 된다. 퀀트 역시 실제 시험장에 들어갔을 시 생각보다 어렵다는 평을 받는다.
• Financial Reporting and Analysis (FRA): 회계학 과목이다. CFA Level 1에서 가장 큰 비중을 차지하고 있어 사실상 Level 1 응시자들에게는 가장 중요한 과목. 회계를 망치면 Level 1 은 통과가 어렵다. 과목의 순서는 우선 회계와 재무제표 전반에 대한 내용을 학습한 뒤 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표 등의 각론을 배우고, 거기서 더 들어가 고정자산, 법인세, 장기부채, 재고자산과 관련된 회계처리의 방법을 배우게 된다.
  FRA에서 가장 어려운 부분은 IFRS(국제회계기준)과 US-GAAP(미국회계원칙)간의 차이점을 세세하게 알아야 한다는 것이다. 그 이유는 미국이 아직까지 IFRS를 따르지 않고 있기 때문인데[6], 천조국의 기상 미국도 IFRS와 자국 회계기준간의 통합을 진행하고 있으므로 향후에 시험을 치를 수험생들은 조금 더 나아질 것이다.
• Corporate Finance: 기업재무, Level 1에서 가장 쉬운 과목이라 일컬어진다. 경영학과에서 배우는 기업재무와 같이 자금조달 등에 대한 기업의 경제적 의사결정에 대해 공부하게 된다. 만약 FRA를 열심히 공부하였다면 기업재무는 매우 쉽다. 90% 이상 맞고 들어가야 하는 과목.
• Portfolio Management: 투자론이라고 볼 수 있다. 마르코비치 포트폴리오 모델을 기준으로 CML, CAL, CAPM 등 포트폴리오 투자 시의 효율적인 자산 배분에 대해 배우게 된다. 또한 펀드에 대한 간접투자 시 일반적으로 알아야 하는 상식도 숙지해야 하는 과목. 원래대로라면 미적분학을 어느 정도 숙지하여야 하는 과목이지만 Level 1 에서는 기초적인 개념만 파악하고 있으면 충분하다.
• Equity: 말 그대로 '주식'에 관하여 배운다. 다만 주식의 Valuation에 관련된 내용은 적은 편이고 역시 개념적인 부분이 대부분, Level 1에서는 배당성장모형 등 학부 재무관리 수준에서 할 수 있는 계산들만을 숙지할 것을 요구한다. 회계, 채권과 함께 Level 1에서 가장 큰 비중을 차지하고 있는 과목 중 하나이다.
• Fixed Income: 채권에 관련된 내용이다. 우선 채권의 종류부터 시작하여 채권의 간단한 Valuation에 대해 배우게 된다. Level 1에서는 채권의 종류와 개념, 일반적인 현금흐름 할인법을 사용한 채권의 가격측정 및 듀레이션을 활용한 채권의 가격변동 측정을 숙지할 것을 요구하고 있다. 주식, 회계와 함께 Level 1에서 가장 큰 비중을 차지하고 있기 때문에 열심히 공부해야 하는 과목 중 하나.
• Derivative Investments: 파생상품 관련 내용이다. 이 과목을 공부하다 보면 우리가 모르는 파생상품이 세상에 굉장히 많다는 것을 알게 된다(...) 하지만 누누이 강조하였듯이 Level 1은 '개념'이 중요하므로, 복잡한 계산을 요구하지는 않는다. 하지만 Level 2로 가는 순간 우리를 피토하게 하는 블랙-숄즈 형님이 등장하신다
• Alternative Investments: 대안투자/대체투자. 부동산, 상품 투자, 벤처 캐피털 등에 관련된 내용이다.

• Python: 2024년부터 추가될 예정이다.

 

 

 
 
 CFA level1 시험 등록 정보 2024년 8월 

2024년 8월 CFA level1 시험 등록정보

 

 

CFA Level1 공부법 

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CFA level1 BA2 계산기

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